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Les marchés commencent la semaine dans le vert après la nette baisse du risque d'une hausse de la Fed en octobre, mais les tensions sur les dettes publiques et les devises restent fortes. La surprise électorale brésilienne, l'euro à un plus bas de dix sept mois, le Brent toujours supérieur à 100 dollars et le rebond du Japon constituent les principaux catalyseurs de la séance.
1. Bolsonaro devance Lula et bouleverse l'élection brésilienne
Type : Actualité majeure
Flavio Bolsonaro a obtenu environ 47 % des suffrages au premier tour de l'élection présidentielle, contre 45 % pour Luiz Inácio Lula da Silva. Les sondages donnaient pourtant Lula légèrement en tête. Les deux candidats s'affronteront lors du second tour le 25 octobre, avec les finances publiques, le coût de la vie et la sécurité au centre de la campagne.
Impact pour l'investisseur : la performance supérieure aux attentes du candidat perçu comme plus favorable aux entreprises devrait soutenir le real, la Bourse de São Paulo et certaines obligations brésiliennes à l'ouverture. Le mouvement peut toutefois être brutal et réversible, car le second tour reste très serré et les risques budgétaires demeurent élevés.
2. Le Nikkei bondit de 2,5 % et entraîne l'Asie
Type : Actualité majeure
L'indice japonais Nikkei progresse d'environ 2,5 % ce matin et l'indice MSCI Asie Pacifique hors Japon avance près de 0,9 %. Les volumes sont réduits en raison de la fermeture des marchés en Chine, en Corée du Sud et dans une partie de l'Australie. Les contrats à terme européens progressent également légèrement.
Impact pour l'investisseur : le recul de la probabilité d'une hausse immédiate de la Fed soutient les actions de croissance et les exportateurs japonais. Un ETF Japon non couvert reste néanmoins exposé à la faiblesse du yen, tandis que la hausse des taux japonais peut peser sur les entreprises fortement endettées.
3. La Fed ne devrait plus relever ses taux en octobre
Type : Analyse de fond
Le marché attribue désormais moins de 20 % de probabilité à une hausse de taux de la Fed en octobre, contre environ 64 % une semaine plus tôt. Les créations d'emplois américaines se sont limitées à 29 000 en septembre et les deux mois précédents ont été révisés en baisse de 60 000 postes. Une nouvelle hausse en décembre reste cependant anticipée.
Impact pour l'investisseur : une pause de la Fed soutient à court terme les actions, les obligations et les cryptoactifs. Elle ne garantit pas une baisse des taux longs, car l'inflation, les déficits publics et les besoins de financement liés à l'intelligence artificielle continuent de maintenir une forte pression sur le marché obligataire.
4. L'euro tombe à un plus bas de dix sept mois
Type : Actualité majeure
L'euro perd environ 0,6 % et évolue autour de 1,1185 dollar, son niveau le plus faible depuis dix sept mois. La devise européenne souffre principalement des inquiétudes entourant les finances publiques françaises, alors que l'écart entre les rendements français et allemands à dix ans reste proche de 150 points de base.
Impact pour l'investisseur : un euro faible améliore la performance en euros des actions américaines et asiatiques non couvertes contre le change. Il renchérit cependant les importations d'énergie et peut prolonger les pressions inflationnistes. Pour un PEA, les groupes français réalisant une part importante de leurs ventes en dollars bénéficient d'un soutien relatif.
5. Le Brent recule légèrement mais reste au-dessus de 101 dollars
Type : Actualité majeure
Le Brent évolue autour de 101,5 dollars le baril et le WTI près de 90,1 dollars. La hausse des exportations du Moyen Orient et la libération coordonnée de 100 millions de barils de réserves par le G7 compensent partiellement les risques liés au conflit avec l'Iran. Saudi Aramco a parallèlement réduit ses prix de novembre pour l'Asie à leur plus bas niveau depuis six ans.
Impact pour l'investisseur : la détente offre un répit aux transports, à l'industrie et à la consommation, sans supprimer le risque énergétique. Les producteurs de pétrole restent rentables à ces niveaux, mais les valeurs du secteur peuvent corriger rapidement si les flux se normalisent durablement.
6. La France devient le principal risque pour l'euro
Type : Analyse de fond
La prime de risque française à dix ans reste proche de son niveau le plus élevé depuis 2012 et le coût de protection contre un défaut souverain a atteint 87 points de base, son plus haut niveau depuis 2013. La Banque centrale européenne paraît peu susceptible d'intervenir, car les tensions reflètent des déséquilibres budgétaires jugés fondamentaux plutôt qu'un dysfonctionnement désordonné du marché.
Impact pour l'investisseur : les banques françaises, les sociétés dépendantes de la consommation nationale et les obligations longues restent vulnérables. Dans un PEA ou une assurance vie, il devient important de contrôler l'exposition cumulée à la France, y compris celle présente indirectement dans les fonds euros et les OPC obligataires.
7. Les flux privilégient les indices larges et les obligations courtes
Type : Opportunité d'investissement
Les fonds actions mondiaux ont collecté 34,76 milliards de dollars sur la dernière semaine disponible, dont 20,6 milliards aux Etats Unis, 6,19 milliards en Europe et 6,16 milliards en Asie. Les fonds technologiques ont pourtant subi 2,63 milliards de retraits. Les fonds obligataires ont attiré 4,76 milliards, avec une préférence marquée pour les emprunts d'Etat et les maturités courtes.
Impact pour l'investisseur : les investisseurs continuent de prendre du risque, mais recherchent une diversification plus large que les seules valeurs technologiques. Dans un CTO, une assurance vie ou via des OPC, les obligations courtes peuvent procurer du rendement tout en réduisant la sensibilité aux mouvements des taux longs.
8. La consommation chinoise déçoit pendant la Golden Week
Type : Analyse de fond
Le Hang Seng recule légèrement ce matin, pénalisé par une baisse de 0,9 % de l'immobilier et de 0,7 % de la finance. La technologie progresse de 0,3 %, soutenue par les semi conducteurs. Les premières observations de la Golden Week indiquent une fréquentation correcte mais des dépenses de tourisme et de commerce moins dynamiques qu'espéré. Les marchés de Chine continentale rouvriront le 8 octobre.
Impact pour l'investisseur : le contraste entre technologie et consommation confirme qu'un ETF Chine très large rassemble des dynamiques opposées. Les semi conducteurs et l'industrie avancée disposent de meilleurs moteurs, tandis que l'immobilier, les banques et les groupes dépendants de la demande intérieure restent plus fragiles.
9. La Banque du Japon alerte sur les excès liés à l'intelligence artificielle
Type : Analyse de fond
La Banque du Japon estime que l'essor de l'intelligence artificielle a stimulé la demande, les prix d'actifs et les conditions financières mondiales. Elle avertit cependant qu'une déception sur les bénéfices attendus pourrait déclencher une correction. Les émissions obligataires nécessaires au financement des investissements dans l'IA contribuent aussi à la hausse des taux longs.
Impact pour l'investisseur : le thème de l'intelligence artificielle reste soutenu par des dépenses réelles, mais il devient plus sensible au coût du capital et à la réalisation des bénéfices promis. Les ETF Monde, Nasdaq et technologie peuvent cumuler une exposition importante aux mêmes entreprises et aux mêmes risques de valorisation.
10. Bitcoin repasse au-dessus de 85 000 dollars
Type : Analyse de fond
Bitcoin évolue autour de 85 500 dollars, en hausse d'environ 0,9 % sur la séance, après un plus haut proche de 86 950 dollars. Ether se situe autour de 2 700 dollars. Les cryptoactifs bénéficient de la baisse des anticipations de hausse de la Fed, mais restent confrontés à des rendements obligataires élevés et à un dollar ferme.
Impact pour l'investisseur : le maintien de Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars confirme une demande encore solide, sans éliminer le risque de correction. Une allocation limitée, des achats fractionnés et une conservation sécurisée restent plus adaptés qu'une entrée massive après une phase de hausse.
Ce qu'il faut retenir
Le marché bénéficie d'un double soutien à court terme : la Fed devrait faire une pause en octobre et le pétrole se détend légèrement. Ce scénario favorise les actions, en particulier au Japon, ainsi que les cryptoactifs et les obligations courtes.
Les risques n'ont toutefois pas disparu. Le dollar reste fort, l'euro souffre de la situation française, les taux longs demeurent élevés et le second tour de l'élection brésilienne peut provoquer de nouveaux mouvements sur les actifs émergents. La diversification entre zones géographiques, devises et maturités obligataires reste prioritaire.
Points à surveiller
1. La réaction du real et de la Bourse brésilienne au résultat du premier tour. 2. L'euro autour de 1,1185 dollar et la prime de risque française. 3. Le rendement américain à dix ans après le rapport sur l'emploi. 4. Le Brent autour de 101 dollars malgré les réserves du G7. 5. La réouverture des marchés chinois le 8 octobre.
Bon réflexe du jour
Vérifier l'exposition réelle du portefeuille au dollar et au risque français avant de renforcer. Dans les ETF Monde, S&P 500 et Nasdaq, contrôler également le poids cumulé des grandes valeurs technologiques, puis conserver une poche d'obligations courtes ou de liquidités rémunérées pour absorber la volatilité.
