Classement

| Rang | Valeur | Décrochage | RSI 14 | Volume relatif | Qualité | |---|---|---:|---:|---:|---| | 1 | Netflix (NFLX) | -5,9 % après clôture ; env. -7,4 % depuis la clôture précédente | 33,38 avant gap, probablement sous 30 après intégration | env. 1,7x en séance régulière ; postmarché non consolidé | A- | | 2 | ABB (ABBN) | env. -5,2 % le 20 octobre | 30,63 | non exceptionnel / non confirmé sur moyenne homogène | A- | | 3 | Intuitive Surgical (ISRG) | env. -7,0 % après clôture | 67,92 avant gap | env. 1,3 à 1,5x en séance ; postmarché non consolidé | B+ |

### 1. Netflix : meilleure configuration de survente

Les résultats ont été publiés le 20 octobre peu après 22h00 à Paris. L’action a clôturé à 68,69 $, puis reculé vers 64,62-64,66 $ après clôture, soit -5,9 % sur le postmarché et environ -7,4 % par rapport à la clôture du 19 octobre.

Le trimestre n’est pas cassé : le BPA de 0,87 $ dépasse le consensus de 0,82 $, le chiffre d’affaires de 12,87 Md$ est conforme et progresse de 11,8 %. La déception porte sur la guidance de chiffre d’affaires du quatrième trimestre, 13,4 Md$ contre environ 13,51 Md$ attendu, soit un écart inférieur à 1 %, ainsi que sur l’objectif annuel de recettes publicitaires ramené d’environ 3,0 à 2,7 Md$. La baisse est donc partiellement justifiée, mais son amplitude paraît sévère face au faible écart de CA trimestriel et à un bénéfice supérieur aux attentes, d’autant que le titre avait déjà perdu plus de 40 % sur un an.

Le RSI 14 ressortait à 33,38 avant le gap ; l’intégration d’un cours proche de 64,6 $ devrait le faire entrer en survente, mais la valeur exacte devra être confirmée à l’ouverture. Le volume de séance régulière a atteint 67,0 millions de titres, environ 1,7 fois la normale selon les données disponibles ; le volume postmarché n’est pas encore suffisamment consolidé.

Niveaux : 64,62 $ constitue l’invalidation immédiate ; 67,18-68,20 $ est la première zone de reprise ; 68,69 $ correspond à la clôture régulière ; 70,66 $ est la résistance haute de séance. Le scénario n’est validé qu’après arrêt des nouveaux plus bas et reprise du VWAP.

Risques : poursuite du ralentissement de la croissance, faiblesse de l’engagement aux États-Unis, baisse réelle de la guidance publicitaire, réorganisation du management créatif et compression supplémentaire du multiple.

### 2. ABB : divergence fondamentale la plus nette

ABB a publié ses résultats le 20 octobre à 06h50, heure de Paris. Le titre a ensuite ouvert à 72,50 CHF, touché 69,68 CHF et clôturé autour de 70,72 CHF, soit environ -5,2 %.

Les fondamentaux sont solides : commandes record de 12,06 Md$, +40 % ; chiffre d’affaires de 9,70 Md$, +14 % ; EBITA opérationnel de 2,03 Md$, +24 % ; marge en hausse de 160 points de base à 20,8 % ; flux de trésorerie disponible de 1,58 Md$. ABB a relevé son objectif annuel de croissance comparable du chiffre d’affaires vers le bas de la fourchette à deux chiffres. La correction traduit surtout les craintes de marché sur la durabilité des investissements dans les centres de données et, dans une moindre mesure, l’investissement de 495 M$ dans une coentreprise avec Mitsubishi Electric.

Le RSI 14 ressort à 30,63, à la frontière de la survente. Le volume disponible, environ 1,83 million de titres, n’établit pas une capitulation institutionnelle : l’absence de volume relatif exceptionnel empêche de classer le dossier plus haut.

Niveaux : 69,68 CHF en invalidation ; 70,72 CHF en pivot ; 72,50 CHF à reconquérir ; 74,60-75,08 CHF comme zone de retour avant décrochage.

Risques : valorisation encore élevée après une hausse annuelle importante, retournement des dépenses liées à l’IA, exécution de la coentreprise, tassement séquentiel attendu de la marge au quatrième trimestre.

### 3. Intuitive Surgical : pré-alerte, pas encore survendue

Les résultats sont tombés le 20 octobre vers 22h00 à Paris. Après une clôture à 438,00 $, le titre a reculé vers 406,60-408,31 $, soit environ -7 %.

La publication dépasse nettement les attentes : chiffre d’affaires de 3,05 Md$, +22 % et supérieur au consensus de 2,91 Md$ ; BPA ajusté de 3,00 $ contre 2,65 $ attendu ; hausse de 28 % des placements de systèmes. La société a toutefois maintenu le point milieu de sa croissance annuelle des procédures à 14-15 % et annoncé un règlement antitrust de 450 M$, charge ponctuelle qui réduit le BPA GAAP du trimestre de 0,99 $. Le cœur opérationnel reste intact, mais la baisse n’est pas totalement irrationnelle.

Le RSI 14 de 67,92 avant gap montre que le titre était proche de la surchauffe, pas de la survente. Le volume régulier était environ 1,3 à 1,5 fois sa moyenne ; le volume postmarché n’est pas suffisamment consolidé. Cette configuration reste donc B+ jusqu’à confirmation d’une stabilisation sous 410 $.

Niveaux : 406,60 $ en invalidation immédiate ; 408-410 $ comme pivot ; 432-438 $ pour réintégrer le gap ; 440,40 $ en résistance. Risques : ralentissement des procédures, concurrence croissante, multiples élevés et incertitudes juridiques résiduelles.

### Dossiers écartés

General Motors a perdu 6,84 % sur un volume supérieur à trois fois celui de la veille, malgré un BPA et un chiffre d’affaires supérieurs aux attentes. La baisse reflète toutefois une détérioration fondamentale mesurable : environ 2 Md$ de pression sur les coûts, baisse attendue des livraisons de pickups au quatrième trimestre et point milieu de guidance inférieur au consensus. Le dossier peut rebondir, mais il est moins propre que les trois valeurs retenues.

Aucune capitulation française suffisamment idiosyncratique n’a été détectée. Le CAC 40 a reculé de 0,38 % dans un contexte de tensions politiques et obligataires ; les replis observés relèvent davantage d’un mouvement macro que d’une anomalie exploitable sur news propre.