Ladder Capital gagnait 4,7 % à 9,24 dollars après avoir dépassé les attentes de bénéfice au troisième trimestre. Le fonds immobilier coté spécialisé dans le financement a dégagé un bénéfice distribuable de 0,35 dollar par action, contre une estimation moyenne de 0,31 dollar selon les données de LSEG.
L’activité du trimestre a également été soutenue. Le directeur général Brian Harris indique que Ladder Capital a accordé plus de 700 millions de dollars de nouveaux prêts et procédé à des émissions de titres. Ces opérations montrent une capacité à déployer des capitaux malgré un environnement où le coût du financement et la qualité du crédit restent des sujets majeurs pour l’immobilier.
La réaction positive du marché traduit à la fois le dépassement du consensus et le niveau d’activité. Elle ne suffit toutefois pas à effacer la performance annuelle : en tenant compte de la hausse de la séance, le titre reste en baisse de plus de 15 % depuis le début de l’année.
Le consensus des intermédiaires demeure favorable. Six des sept maisons de courtage recensées recommandent l’achat ou davantage, tandis qu’une conseille de conserver. L’objectif de cours médian s’établit à 11,50 dollars, au-dessus du prix de 9,24 dollars observé durant la séance.
Pour les investisseurs, le bénéfice distribuable constitue une mesure importante car il renseigne sur la capacité économique du REIT à soutenir ses distributions. Mais la qualité des nouveaux prêts, leur rendement, leur niveau de risque et le coût des ressources financières déterminent la durabilité de cette performance. Le volume de plus de 700 millions de dollars est donc favorable seulement si les conditions de souscription préservent les marges et le risque de crédit.
Les prochains résultats devront préciser la composition du portefeuille, l’évolution des défauts et la couverture de la distribution. La baisse annuelle montre que le marché continue d’appliquer une prime de risque au secteur.
