SES a annoncé les résultats définitifs de son offre de rachat portant sur une souche obligataire de 500 millions d’euros assortie d’un coupon de 0,875 %. Les détenteurs ont présenté des titres pour un montant principal total de 363,397 millions d’euros.
Le paiement du prix d’achat et des intérêts courus sur les obligations acceptées est prévu le 7 octobre. Le communiqué mentionne également la fixation du prix définitif de l’offre, sans en donner le niveau dans les informations disponibles ici. Il ne permet donc pas de calculer précisément le coût total de l’opération ni la décote ou la prime par rapport à la valeur nominale.
Pour SES, une offre de rachat obligataire constitue un outil de gestion du passif. Elle peut réduire le montant de dette en circulation, ajuster le calendrier des échéances et simplifier la structure financière. Son intérêt économique dépend toutefois du prix payé, du mode de financement utilisé et de la dette restant en circulation après le règlement.
Le montant présenté représente une part importante de la souche initiale de 500 millions d’euros, mais le communiqué ne précise pas dans cet extrait le volume final effectivement accepté. Il convient donc de distinguer le montant offert par les porteurs du montant que SES rachètera réellement. Cette différence est indispensable pour mesurer l’effet sur l’endettement et les futures charges d’intérêts.
Pour les actionnaires comme pour les créanciers, les prochains éléments à examiner seront la confirmation du montant réglé, le solde nominal restant et l’incidence de l’opération sur la liquidité du groupe. Le coupon de 0,875 % étant faible, l’économie d’intérêts potentielle doit aussi être mise en regard du coût de mobilisation de la trésorerie ou d’un éventuel refinancement.
