Tikehau Capital a déçu les attentes au troisième trimestre, ce qui remet sous pression ses objectifs annuels. Les actifs sous gestion atteignent 51,7 milliards d’euros à fin septembre, contre 54,6 milliards attendus en moyenne selon le consensus Visible Alpha.
L’écart ne porte pas uniquement sur le niveau des encours. La collecte nette s’est également révélée inférieure aux prévisions. Dans la gestion d’actifs, ce flux constitue un indicateur central : il conditionne la progression future des commissions, signale l’attractivité des stratégies proposées et influence la visibilité sur les revenus récurrents.
Le groupe anticipe une collecte plus dynamique au quatrième trimestre, comprise entre 1,5 et 2 milliards d’euros. Il prévoit désormais des actifs sous gestion de 52 à 52,5 milliards d’euros au 31 décembre 2026. Cette fourchette reste proche du niveau atteint en septembre, ce qui implique que la collecte attendue devra notamment compenser d’autres mouvements affectant les encours.
Jefferies estime que les conditions deviennent défavorables à la réalisation des objectifs annuels. Le courtier souligne aussi la pression persistante sur les revenus du portefeuille d’investissement, en particulier sur les plus-values latentes. L’enjeu dépasse donc la seule collecte : il concerne aussi la contribution des investissements détenus par Tikehau.
Le titre reculait de 4,84 % à 15,74 euros en matinée. Pour l’investisseur, la réaction traduit une réduction de la visibilité sur la croissance des encours et les revenus associés. Le quatrième trimestre sera décisif pour évaluer la capacité du groupe à accélérer ses levées de capitaux et à atteindre sa nouvelle fourchette. Une amélioration de la collecte sans redressement des revenus du portefeuille ne suffirait pas nécessairement à dissiper toutes les inquiétudes.
