L’économie chinoise est en danger
La spirale déflationniste en Chine inquiète les marchés mondiaux
La Chine, deuxième économie mondiale, fait face à un défi économique majeur : une spirale déflationniste qui menace sa croissance et ses ambitions économiques à long terme. Alors que les décideurs et investisseurs mondiaux observent avec attention, les impacts de cette déflation se font déjà sentir bien au-delà des frontières chinoises.
Déflation persistante : des chiffres préoccupants
Depuis plus de 20 mois consécutifs, la Chine enregistre une baisse continue des prix à la production. En novembre, l’indice des prix à la production (PPI) a chuté de 3,7 % par rapport à l’année précédente, signalant une faiblesse persistante de la demande industrielle. Parallèlement, l’inflation à la consommation (IPC) reste anémique, à peine 0,1 % en glissement annuel en décembre, bien en deçà des objectifs du gouvernement.
La faiblesse de l’inflation est particulièrement frappante quand on la compare aux niveaux élevés enregistrés en Europe et aux États-Unis, où les banques centrales luttent encore contre des hausses de prix post-pandémie. Cette situation contraste avec les tendances mondiales et donne une impression de “marcher la tête à l’envers”.
Les causes de la déflation
Les raisons de cette spirale déflationniste sont multiples :
1. Faiblesse de la demande intérieure : Malgré les efforts du gouvernement pour stimuler la consommation, les ménages restent prudents dans leurs dépenses en raison d’une incertitude économique prolongée, exacerbée par le ralentissement du marché immobilier.
2. Crise immobilière : Avec des géants comme Evergrande et Country Garden en difficulté, le secteur immobilier – qui représente environ 25 % du PIB chinois – peine à se redresser, entraînant des effets domino sur l’économie.
3. Excès de capacités industrielles : Dans plusieurs secteurs, comme l’acier et les matériaux de construction, l’offre excède la demande, entraînant une pression à la baisse sur les prix.
4. Faible demande externe : La Chine, grand exportateur mondial, souffre également du ralentissement économique de ses principaux partenaires commerciaux, tels que l’Union européenne et les États-Unis.
Mesures de relance : une efficacité incertaine
Pour contrer cette déflation, les autorités chinoises ont annoncé plusieurs mesures de relance :
• Réduction du taux directeur : La Banque populaire de Chine a abaissé son taux directeur à plusieurs reprises, le portant à 2,50 %, son plus bas niveau en deux décennies.
• Allégement des réserves bancaires : Le ratio de réserves obligatoires pour les banques a été réduit, libérant des liquidités supplémentaires pour soutenir le crédit.
• Stimulus budgétaires ciblés : Des subventions pour le secteur de l’automobile et des initiatives pour encourager l’achat immobilier ont été mises en place.
Cependant, ces efforts n’ont pas encore produit les résultats escomptés. Selon les analystes, les ménages et les entreprises semblent davantage enclins à épargner qu’à dépenser ou investir, reflétant un manque de confiance dans la reprise économique.
Répercussions mondiales
La spirale déflationniste de la Chine a des implications mondiales :
1. Impact sur les matières premières : La faiblesse de la demande chinoise fait pression sur les prix des matières premières comme le cuivre, le fer et le pétrole. Les exportateurs de ces produits, notamment en Afrique et en Amérique latine, ressentent déjà l’impact.
2. Tensions sur les marchés financiers : La déflation chinoise accentue les craintes d’une récession mondiale, entraînant une volatilité accrue sur les marchés boursiers.
3. Compétitivité accrue des exportations chinoises : La baisse des prix en Chine pourrait renforcer sa compétitivité à l’export, exerçant une pression supplémentaire sur les industries des économies concurrentes.
Que réserve l’avenir ?
La Chine est confrontée à un dilemme. Alors que des politiques de relance supplémentaires pourraient s’imposer, elles risquent d’accroître l’endettement public et privé, déjà élevé. En parallèle, un échec à contenir la déflation pourrait plonger l’économie dans une stagnation prolongée, avec des impacts globaux significatifs.
Pour l’instant, les investisseurs mondiaux restent prudents, surveillant les prochaines actions de Pékin pour stabiliser son économie. Une chose est claire : ce qui se passe en Chine aujourd’hui aura des répercussions sur les économies du monde entier demain.