Immobilier coté : décote persistante, rendement ou piège ?

Immobilier coté : opportunité ou piège ? Décotes massives (-20 à -40 % sur l’ANR). Rendements élevés (6-8 %).Mais dépendance aux taux longs et correction immobilière.Un pari risqué… réservé aux investisseurs patients.

BOURSE

9/28/20254 min lire

L’immobilier coté, représenté par les foncières et SIIC (Sociétés d’Investissements Immobiliers Cotées), reste l’un des segments les plus mal-aimés de la cote parisienne. Malgré des actifs tangibles et des rendements attrayants, les valeurs du secteur continuent de se négocier avec une décote importante par rapport à la valeur de leurs patrimoines. Dans un contexte de taux d’intérêt élevés et de marché résidentiel en correction, faut-il y voir une opportunité d’achat ou un piège de rendement ?

1. Pourquoi les foncières restent délaissées

Hausse des taux : les obligations d’État à 3,5-4 % rivalisent avec les rendements des foncières, réduisant leur attractivité relative.
Correction immobilière : la baisse des prix résidentiels et tertiaires pèse sur les valorisations d’actifs.
Manque de visibilité : les investisseurs redoutent un allongement du cycle de correction.

2. Des décotes massives sur la valeur des actifs

La plupart des foncières s’échangent avec une décote de 20 à 40 % sur leur ANR (actif net réévalué).
Exemple : une foncière valorisée en Bourse à 60 pour un patrimoine estimé à 100.
Ce décalage reflète la méfiance persistante des investisseurs.

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3. Rendements attractifs mais sous surveillance

Dividendes : souvent supérieurs à 6 %, parfois au-delà de 8 %.
Mais : ces rendements élevés traduisent aussi la défiance, car ils reposent sur la capacité des foncières à maintenir leurs flux de loyers.
Les actifs tertiaires (bureaux) sont particulièrement exposés au télétravail et aux nouvelles normes énergétiques.

4. Quels acteurs privilégier ?

Foncières résidentielles : plus résilientes que les bureaux.
Foncières diversifiées (ex. Covivio) : amortissent les chocs en combinant bureaux, hôtels et logements.
Spécialistes logistiques (ex. Argan) : bénéficient de la croissance du e-commerce.

5. Analyse technique sectorielle

Le secteur évolue en tendance baissière depuis 2022.
Supports testés à plusieurs reprises, mais pas de retournement clair.
Les foncières restent corrélées à l’évolution des taux d’intérêt : sans détente obligataire, difficile d’espérer un rallye durable.

Stratégies d’investissement

Prudent : rester à l’écart, privilégier des placements plus liquides et moins corrélés aux taux.
Offensif : profiter des décotes pour accumuler sur des acteurs solides, en pariant sur un rebond à moyen terme.
Équilibré : conserver une exposition modeste (5 % maximum du portefeuille), ciblée sur des foncières diversifiées ou logistiques.

Conclusion

L’immobilier coté reste une classe d’actifs sous pression, pénalisée par les taux et la méfiance des investisseurs. Mais les décotes actuelles peuvent constituer des opportunités pour les profils patients et offensifs. Plus que jamais, il faudra être sélectif et privilégier les acteurs les mieux positionnés face aux mutations du marché immobilier.