Le grand retour des valeurs de rendement : une stratégie gagnante dans un monde incertain ?

Dans un contexte économique mondial toujours marqué par la volatilité, l’inflation persistante et des politiques monétaires plus prudentes, les investisseurs redécouvrent l’attrait des valeurs de rendement. Ces sociétés, réputées pour leur versement de dividendes réguliers et généreux, retrouvent une place centrale dans les portefeuilles, en particulier auprès des gérants en quête de stabilité et de visibilité.

Pourquoi ce retour en grâce ?

Plusieurs facteurs expliquent cette rotation vers les valeurs de rendement :

1. Taux d’intérêt élevés mais stables : Après une forte remontée des taux en 2022-2023, les banques centrales, notamment la Fed et la BCE, semblent désormais opter pour une phase de stabilité. Les rendements obligataires ne progressant plus fortement, les actions à dividende redeviennent compétitives.

2. Volatilité des valeurs de croissance : Les GAFAM et autres valeurs technologiques ont connu de fortes amplitudes de variation. En comparaison, les valeurs de rendement offrent une performance plus régulière.

3. Vieillissement des portefeuilles d’épargnants : Les investisseurs particuliers cherchent davantage de revenus réguliers, ce qui profite mécaniquement aux actions à dividendes.

Les secteurs phares

Certaines thématiques ressortent avec force :

• L’énergie : TotalEnergies continue d’afficher un rendement autour de 5 %, tout en poursuivant ses investissements dans la transition énergétique. C’est une valeur mixte : rendement + croissance + énergie renouvelable.

• Les télécoms : Orange, malgré ses défis structurels, reste une valeur de rendement classique, avec des perspectives de stabilisation à moyen terme grâce à la cession d’actifs non stratégiques.

• Les banques : BNP Paribas et Société Générale affichent des rendements très attractifs (jusqu’à 8 % pour SG), et leurs cours sont encore sous-évalués malgré une amélioration des bilans.

• L’assurance : Axa se positionne comme un acteur solide avec une politique de distribution claire, et un potentiel de revalorisation lié à la hausse des taux.

Trois valeurs à surveiller de près

1. TotalEnergies (TTE)

• Rendement attendu 2025 : 5,4 %

• Stratégie claire de diversification vers le gaz et les renouvelables

• Excellente génération de cash-flow
  ➡️ Conseil : à accumuler sur repli autour de 60 €

2. Axa (CS)

• Rendement : 6 %

• Ratio de solvabilité élevé, résultats robustes

• Potentiel de hausse si le marché anticipe une baisse de taux
  ➡️ Conseil : à conserver voire renforcer

3. Orange (ORA)

• Rendement : 6,2 %

• Repositionnement stratégique en cours

• Activité résiliente malgré la pression concurrentielle
  ➡️ Conseil : opportunité contrarienne pour les investisseurs patients

Conclusion

Dans un environnement macroéconomique incertain, miser sur des valeurs de rendement bien sélectionnées peut constituer une stratégie défensive intelligente. Elles permettent de générer du revenu, tout en limitant la volatilité du portefeuille. Attention toutefois à ne pas tomber dans le piège de rendements trop élevés masquant des faiblesses structurelles.

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