L'or à 4500 euros en 2026

Alors que les fondamentaux semblent plus solides que jamais, la véritable question est de savoir si ce rallye marque le début d'une nouvelle ère pour l'or dans le système financier mondial.

BOURSE

1/12/20265 min lire

L'Or s'Envole à des Niveaux Records : Les Vraies Raisons Vont Vous Surprendre

Le prix de l'or a terminé l'année sur une note spectaculaire, atteignant des sommets historiques qui ont surpris de nombreux observateurs. Mais cette ascension n'est pas le fruit du hasard. Elle est le résultat d'une convergence de facteurs puissants, incluant, selon les stratèges d'UBS, la "faiblesse du dollar américain, des tensions géopolitiques, des incertitudes institutionnelles et une faible liquidité saisonnière". Cet article décrypte les forces clés, parfois contre-intuitives, qui propulsent le métal jaune vers de nouveaux sommets.

Une performance historique qui défie les attentes

Pour comprendre l'effervescence actuelle, il faut mesurer l'ampleur des chiffres derrière la récente ascension de l'or. Le métal jaune a non seulement clôturé son année la plus forte depuis 1979, mais il a aussi enregistré un rallye de 64 % en 2025, portant ses gains à près de 140 % depuis le début de 2023. Ces statistiques illustrent bien plus qu'une simple fluctuation de marché ; elles témoignent d'une tendance de fond puissante, soutenue par des fondamentaux solides qui redéfinissent son rôle dans le paysage financier.

Le moteur caché : pourquoi la baisse des taux d'intérêt est une aubaine pour l'or

Paradoxalement, l'un des plus grands atouts de l'or réside dans la faiblesse des autres actifs, un concept connu sous le nom de "coût d'opportunité". L'or ne générant ni intérêt ni dividende, sa détention devient plus attrayante lorsque les placements traditionnels rapportent moins. Comme le décrivent les analystes d'UBS, les taux d'intérêt réels représentent "le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérés comme l’or". Avec la forte baisse de ces taux aux États-Unis, qui ont atteint leur plus bas niveau depuis mi-2023, le coût de détention de l'or s'effondre, le rendant comparativement bien plus séduisant.

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Un refuge contre la dette : les États et les banques centrales se ruent sur l'or

La demande pour le métal précieux est alimentée par deux des plus grands acteurs du système financier mondial. D'une part, les banques centrales continuent d'en accumuler à un rythme effréné, avec des achats prévus entre 900 et 950 tonnes métriques en 2025, frôlant les records. La demande mondiale totale est attendue à environ 4 850 tonnes métriques, son plus haut niveau depuis 2011.

D'autre part, l'explosion de la dette publique dans les économies avancées — passée de 75 % à 110 % du PIB en deux décennies et attendue à 118 % — alimente une crainte fondamentale : celle de la dépréciation monétaire. Face au risque que les gouvernements soient tentés de "faire tourner la planche à billets" pour honorer leurs dettes, les investisseurs se tournent vers l'or comme "réserve de valeur" ultime. Ce rôle de couverture contre le risque systémique et géopolitique a été récemment illustré par des événements comme "la capture militaire inattendue du président vénézuélien Nicolas Maduro par les États-Unis", qui a provoqué une onde de choc sur les marchés.

Les analystes sont unanimes : l'objectif des 5 000 $ en ligne de mire

Malgré ce rallye déjà impressionnant, le consensus parmi les experts est que le potentiel de hausse reste important. La banque UBS a récemment revu ses prévisions à la hausse, affichant un optimisme clair :

"Notre vision sur l’or reste haussière... nous avons récemment relevé notre objectif de prix de l’or pour mars 2026 à 5.000$ l’once."

HSBC partage cette vision, suggérant même que ce prix pourrait être atteint dès le premier semestre 2026. La banque apporte toutefois une nuance importante, prévenant qu'"il est possible, cependant, qu’au fil de l’année 2026, le rallye s’essouffle". Pour les investisseurs cherchant à se positionner, UBS propose une ligne directrice pratique :

"Pour les investisseurs ayant une affinité pour cette classe d’actifs, nous estimons qu’une allocation de l’ordre de 5% à l’or peut s’intégrer dans un portefeuille diversifié."

Plus qu'un simple métal

La hausse spectaculaire de l'or n'est pas une anomalie. Elle est le résultat d'une tempête parfaite où des facteurs économiques, monétaires et géopolitiques s'entremêlent. La baisse des taux d'intérêt rend l'or attrayant, tandis que la dette souveraine galopante et l'instabilité mondiale le rendent nécessaire comme couverture.

Alors que les fondamentaux semblent plus solides que jamais, la véritable question est de savoir si ce rallye marque le début d'une nouvelle ère pour l'or dans le système financier mondial.