Marché : après une année de tous les records, l’or brillera-t-il encore en 2026 ?

Après une année historique, l’or est à un tournant.Valeur refuge, actif stratégique, diversification de long terme… En 2026, le débat n’est plus si l’or a sa place, mais jusqu’où il peut encore aller. Entre poursuite haussière et phase de normalisation, le métal jaune reste au cœur des stratégies patrimoniales.

BOURSE

1/7/20265 min lire

Après une succession de chocs majeurs — inflation historique, resserrement monétaire brutal, tensions géopolitiques et volatilité extrême — les marchés financiers abordent une nouvelle phase.
Dans ce contexte troublé, l’or s’est imposé comme l’un des grands gagnants du cycle.

L’année 2025 restera comme un millésime exceptionnel pour le métal précieux.
Sa performance annuelle dépasse largement celle observée sur les décennies précédentes, au point de rivaliser avec les grandes phases haussières de la fin des années 1970.

La question est désormais centrale pour les investisseurs :
après une telle envolée, l’or peut-il encore prolonger sa trajectoire en 2026 ?

Une performance historique qui marque un changement de régime

L’or s’apprête à conclure l’année sur sa meilleure performance depuis plus de quarante ans.
Ce qui rend ce mouvement particulièrement remarquable, c’est sa continuité.

Après une progression déjà très solide en 2024, le métal précieux a accéléré en 2025, traduisant un changement profond dans la perception des investisseurs.
L’or n’est plus seulement une couverture ponctuelle contre l’inflation ou les crises :
il devient un actif stratégique à part entière dans les allocations de long terme.

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Pourquoi l’or a autant progressé

Plusieurs facteurs se sont conjugués pour soutenir le rallye.

1. Le retour en force du rôle de valeur refuge

Les incertitudes politiques et géopolitiques ont renforcé l’attrait de l’or.
Dans un environnement où certaines valeurs refuge traditionnelles ont été fragilisées, le métal précieux a retrouvé un rôle central de protection.

2. Les inquiétudes sur les finances publiques

Les trajectoires budgétaires, en particulier dans les grandes économies, ont alimenté les craintes liées à l’endettement et à la soutenabilité financière à long terme.
Ces préoccupations ont renforcé l’intérêt pour les actifs réels.

3. Les achats massifs des banques centrales

Depuis près de deux ans, les banques centrales — notamment celles des pays émergents — ont considérablement renforcé leurs réserves en or.
Cette demande structurelle constitue un soutien de fond pour les cours.

4. Le cycle de baisse des taux

La reprise de l’assouplissement monétaire a joué un rôle clé.
L’or ne générant pas de revenus, il devient mécaniquement plus attractif lorsque les taux d’intérêt réels reculent.

5. L’affaiblissement du dollar

Comme l’ensemble des matières premières, l’or est libellé en dollar.
Un repli de la devise américaine rend le métal précieux plus accessible aux investisseurs internationaux, stimulant la demande.

2026 : poursuite de la hausse ou début de normalisation ?

Après une année exceptionnelle, le débat est ouvert.
Deux scénarios principaux s’opposent.

Scénario 1 : l’or prolonge sa dynamique haussière

Dans ce scénario, plusieurs éléments continuent de soutenir les cours :

poursuite des achats des banques centrales,
nouvelles baisses de taux,
persistance des tensions géopolitiques,
doutes sur la soutenabilité des finances publiques,
élargissement de la base d’investisseurs (institutionnels et particuliers).

L’or pourrait alors tester de nouveaux seuils psychologiques, portés par une demande structurelle et une perception renforcée de son rôle stratégique.

Scénario 2 : une consolidation progressive après l’euphorie

Un autre scénario envisage une phase de normalisation à partir de la seconde moitié de 2026.

Dans ce cas :

le cycle de baisse des taux toucherait à sa fin,
l’environnement macroéconomique deviendrait plus stable,
certains investisseurs prendraient leurs bénéfices après plusieurs années de hausse.

L’or resterait alors à des niveaux élevés, mais sans accélération supplémentaire, entrant dans une phase de consolidation.

Un actif de plus en plus stratégique dans les portefeuilles

Un point fait consensus :
la perception de l’or a profondément évolué.

Il est désormais considéré par de nombreux investisseurs comme :

une composante durable de l’allocation d’actifs,
un outil de diversification de long terme,
une protection contre les risques systémiques,
un actif moins dépendant des moteurs macroéconomiques traditionnels.

Cette évolution explique la résilience des cours, même lors de phases de stabilisation des marchés financiers.

Quels facteurs pourraient encore faire la différence

Plusieurs éléments seront déterminants pour l’évolution de l’or en 2026 :

l’orientation finale de la politique monétaire,
l’évolution des taux réels,
la stabilité (ou non) des marchés obligataires,
les décisions politiques et institutionnelles majeures,
la confiance dans les grandes devises.

Un choc obligataire ou une remise en cause de certaines institutions clés pourrait relancer fortement la demande pour le métal précieux.

Conclusion

Après une année 2025 hors normes, l’or aborde 2026 dans une position de force.
Le potentiel de hausse n’est pas épuisé, mais le chemin sera probablement plus heurté.

L’environnement reste favorable :

demande structurelle solide,
rôle stratégique renforcé,
incertitudes persistantes.

Mais la probabilité d’une phase de consolidation augmente à mesure que le cycle monétaire approche de sa maturité.

Pour les investisseurs, l’or ne se résume plus à un pari tactique.
Il s’impose comme un pilier de diversification, capable d’amortir les chocs et d’apporter de la stabilité dans un monde financier toujours plus complexe.