Pourquoi je n’utilise pas le BX4 (et autres ETF à effet de levier) pour jouer la baisse des marchés
BX4, Pourquoi c’est un vrai danger pour l’investisseur et Pourquoi je n’utilise pas le BX4
BOURSE
Pourquoi je n’utilise pas le BX4 (et autres ETF à effet de levier) pour jouer la baisse des marchés
Quand les marchés menacent de corriger, la tentation est forte d’utiliser des produits à effet de levier pour “jouer la baisse”. Le BX4, célèbre ETF double short sur le CAC 40, en fait partie. Et pourtant, je n’en utilise pas.
Pourquoi ? Parce que même si vous avez raison sur la direction du marché, vous pouvez perdre de l’argent avec ces produits. La faute à un phénomène méconnu mais redoutable : le bêta slippage.
1. Qu’est-ce que le bêta slippage ?
Le bêta slippage est un effet mathématique qui apparaît lorsqu’un produit financier réplique deux fois (ou plus) les mouvements quotidiens d’un indice.
C’est le cas des ETF à effet de levier comme :
Le BX4 (2x la baisse du CAC 40),
Le LQQ (2x la hausse du Nasdaq),
Le SPX2S (ETF short S&P 500 x2), etc.
👉 Ces produits visent à amplifier les variations journalières. Mais leur performance cumulée sur plusieurs jours peut diverger fortement de ce qu’on attend… même si le marché fait ce qu’on avait anticipé.
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2. Exemple simple : quand "avoir raison" ne suffit pas
Imaginons que vous achetez un ETF à effet de levier x2 sur un indice comme le S&P 500.
Jour 1 : l’indice monte de 10% → votre ETF fait +20%
Jour 2 : l’indice baisse de 10% → votre ETF fait -20%
On pourrait croire que vous êtes revenu à zéro ?
❌ Faux.
Calcul réel :
Après +20% : 100 € deviennent 120 €
Après -20% : 120 € x 0,8 = 96 €
Résultat : -4 % en deux jours. Et pourtant, l’indice lui, est quasiment revenu à son point de départ.
C’est ça, le bêta slippage.
Ce phénomène s’aggrave avec la volatilité, et plus vous gardez longtemps le produit, plus l’écart peut devenir important.
3. Pourquoi c’est un vrai danger pour l’investisseur moyen
Sur quelques heures ou quelques jours, dans un marché en forte tendance, ces ETF peuvent fonctionner à merveille.
Mais dès que le marché devient instable, ou évolue en “yoyo”, vous risquez de perdre même si le marché n’a pas beaucoup bougé.
Exemple courant :
Le CAC 40 fait +1 %, puis -1 %, puis +1 %, puis -1 %...
Au bout de 10 jours, l’indice est stable.
Mais le BX4, lui, affiche une perte de 5 à 8 %, à cause des effets composés quotidiens.
📉 Le bêta slippage est une perte invisible, liée à la volatilité.
4. BX4 : pourquoi je m’en méfie en tant qu’investisseur long terme
Le BX4, très utilisé en France, est souvent mal compris :
Certains l’achètent comme une assurance “anti-krach”,
D’autres le gardent des semaines entières, “au cas où le CAC chute”.
❌ Mauvaise idée.
Ces produits sont conçus pour des trades courts, pas pour de la couverture de long terme.
En les gardant trop longtemps :
Vous exposez votre portefeuille à des pertes de valeur progressives,
Vous risquez de voir l'effet levier jouer contre vous,
Et vous faussez votre stratégie d’allocation.
5. Que faire à la place ?
Si vous souhaitez vous protéger contre la baisse :
Optez pour une vente de positions partielle ou totale,
Utilisez éventuellement des options (puts) si vous êtes à l’aise avec leur fonctionnement,
Restez liquide si vous préférez attendre une correction.
Mais n’utilisez pas d’ETF à effet de levier en mode “attente” ou “assurance”.
Conclusion : Comprendre le bêta slippage, c’est éviter des pertes inutiles
Les ETF à levier comme le BX4 peuvent être de bons outils tactiques, mais pas des instruments de couverture à long terme.
Le bêta slippage vous fait perdre même quand vous avez eu raison sur la direction, et c’est ce qui les rend si traîtres pour les investisseurs non avertis.
