Rémy Cointreau : vers un rebond mesuré après une période de turbulences
Rémy Cointreau rebondit enfin ! Croissance trimestrielle, économies record, détente avec la Chine : le titre regagne +5 % en Bourse.
BOURSE
Rémy Cointreau reprend des couleurs en Bourse après une longue traversée du désert. Le titre, qui a longtemps été pénalisé par le repli des ventes de cognac et les tensions commerciales avec la Chine. Ce regain d’intérêt des investisseurs coïncide avec une amélioration des indicateurs d’activité, même si les incertitudes demeurent.
Des résultats annuels contrastés, mais des économies bien supérieures aux attentes
L’exercice 2024-2025 s’est clôturé sur un chiffre d’affaires en forte baisse de ‑17,5 %, à 984,6 millions d’euros, principalement à cause du recul des volumes en Asie et aux États-Unis. Le résultat opérationnel courant a également été fortement impacté, affichant une baisse de plus de 30 %, pour un total de 217 millions d’euros.
Malgré ce contexte difficile, Rémy Cointreau a réussi à surprendre positivement sur un point : son programme de réduction de coûts. Le groupe visait 50 millions d’euros d’économies, mais a finalement réalisé 85 millions, ce qui a permis de préserver une marge opérationnelle de 22 % et de générer un free cash flow positif de 19,2 millions d’euros.
Un premier trimestre 2025-2026 en progression
Le redressement semble s’amorcer. Sur le premier trimestre de l’exercice 2025-2026 (avril à juin), Rémy Cointreau a enregistré une croissance organique de 5,7 %, tirée notamment par la région Amériques. Les ventes de la division Liqueurs & Spiritueux progressent fortement, portées par Cointreau, Metaxa et les whiskys Bruichladdich.
Le segment Cognac reste sous pression, notamment en Chine, mais les tendances s'améliorent. Cette reprise partielle permet au groupe de réviser à la hausse ses prévisions pour l’année en cours, en anticipant désormais un recul modéré du résultat opérationnel courant au lieu de la baisse à deux chiffres initialement attendue.
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Un soulagement sur le front commercial avec la Chine
Après plusieurs mois de tensions, Rémy Cointreau a obtenu un allègement partiel des droits de douane chinois. Cette nouvelle, très bien accueillie par le marché, pourrait améliorer significativement la compétitivité du groupe en Asie. L’exposition au marché chinois, qui représentait un levier important de croissance ces dernières années, avait été fortement pénalisée par les mesures tarifaires imposées fin 2024.
Ce répit diplomatique pourrait permettre une stabilisation des ventes de cognac en Asie, un marché stratégique qui avait provoqué l’essentiel de la chute du titre en 2023 et 2024.
Une stratégie de recentrage et d’adaptation
La direction a acté un virage stratégique : abandon des objectifs financiers long terme jugés trop ambitieux dans un contexte incertain, recentrage sur les marques les plus résilientes, réduction des coûts, et relance marketing des spiritueux à plus forte marge.
Par ailleurs, le groupe envisage une réaffectation de ses dépenses, notamment en investissant dans le digital, la traçabilité et les circuits de distribution à forte valeur. L’objectif est de construire un modèle plus agile, moins exposé aux cycles conjoncturels des grandes régions du monde.
Analyse boursière
Malgré son rebond récent, le titre reste loin de ses sommets historiques. Il se paie actuellement environ 12 à 13 fois les bénéfices estimés pour 2025, contre 18 à 20 fois en moyenne sur les dernières années. Pour les investisseurs prêts à miser sur une reprise graduelle, la valorisation pourrait apparaître attrayante.
Toutefois, la prudence reste de mise. La visibilité sur le marché asiatique est encore fragile, et le segment Cognac, qui représente près de 70 % de l’activité, reste dépendant de facteurs externes, notamment géopolitiques.
Conclusion
Rémy Cointreau sort lentement de l’ornière. Les premiers signes de reprise sont visibles : réduction des coûts plus forte que prévu, croissance modeste au premier trimestre, détente sur le front chinois. Mais le chemin reste semé d’embûches. Pour les investisseurs avertis, la valeur offre un profil spéculatif intéressant à moyen terme. À surveiller de près.
